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    中歐財富陳蹊:基金投顧組合風險定級實踐與優化丨南財理財通

    2022-08-12 18:43:52 21世紀經濟報道 

    陳蹊表示,組合風險定級是多方訴求的統一。投顧組合評級的目的是為了約束,為了更好的將產品與客戶進行匹配。在實踐過程中,針對投顧組合風險定級流程,她提到有三步:第一,確定組合風險評級方法,做客戶適當性的判...

    基金投顧組合策略風險等級評定研究(3):組合風險等級劃分是否合理?市場或需形成相對統一的標準丨南財理財通基金投顧風險等級評定研究(2):組合收益和回撤呈負相關,中風險組合策略風險收益水平分化明顯丨南財理財通基金投顧組合策略風險等級評定研究(1):24家機構組合最高風險等級不超過R3,R3組合策略計劃權益倉位沒有明顯范圍,覆蓋0-100%丨南財理財通

    8月5日,南方財經全媒體集團、南財理財通、21世紀經濟報道成功舉辦第三期線上策略會,來自頭部基金投顧試點機構以及基金評級機構的多位行業大咖就基金投顧組合策略風險等級評定的話題闡述了相關理論和實踐經驗,為基金投顧組合策略風險等級的評定建言獻策。

    中歐財富投顧組合經理陳蹊作為投顧機構的代表,分享了中歐財富對于基金投顧組合風險定級的評定邏輯、在風險評級過程中所遇到的問題以及一系列的跟蹤優化等實踐經驗。

    (圖片由受訪者提供)

    陳蹊表示,組合風險定級是多方訴求的統一。投顧組合評級的目的是為了約束,為了更好的將產品與客戶進行匹配。在實踐過程中,針對投顧組合風險定級流程,她提到有三步:

    第一,確定組合風險評級方法,做客戶適當性的判斷以確定客戶風險等級;

    第二,對具體組合進行風險定級,與客戶的風險等級相對應,為客戶匹配適當策略的實際應用;

    第三,投顧組合運行過程中對組合風險評級進行監控。

    其中,組合風險定級有兩種常用的方法,第一種是先對組合里的成分基金進行評級,然后由成分基金的評級再計算組合的風險評級。第二種是直接對于組合的風險進行評級,這里涉及到先對大類資產進行評分。

    陳蹊指出,上述方法存在兩個問題,一是在成分基金評級到組合風險評級時,該采用內部的評分還是外部的評級的問題;二是僅考慮組合配置了哪些資產就對組合風險做一個評級,可能會忽略基金的類型風險。比如靈活配置型基金,基金的權益倉位可能會出現比較大的變動,這會直接影響對于組合風險等級的評定。

    陳蹊還提到,中歐財富對于風險定級嘗試了兩次優化。最先是由成分基金采用管理人評級,組合評級再依據基金評級占比確定。但會遇到各家管理人對基金的評級標準不盡相同、評級頻率極低、難以區分不同權益倉位混合型基金的風險、組合風險評級模式較粗獷等問題。

    中歐財富再次進行了第二次對風險評級的優化實踐:成分基金由內部打分,組合評級依據加權打分結果確定,但仍然存在:外部渠道對內部打分的接受程度不一、打分過程中定量或是定性標準是否加入、對于成分基金打分臨界點如何認定,以及對于組合評級和加權打分結果對應關系如何確定等問題。

    針對上述問題,中歐財富投顧進行了包括系統化風險定級流程、每日監控組合風險等級偏離、投資風控一體化,成分基金打分臨界點的優化、組合加權打分結果與組合評級對應的優化等一系列的跟蹤優化實踐。

    談及對于基金投顧評級的優化與展望,陳蹊提出了五點需要思考的問題:

    第一,組合的風險定級方法如何匹配客戶的適當性。

    第二,基金評分的維度選擇。給基金做評級的維度是多樣的,例如有基金的類型、持倉、業績表現、管理人、基金經理等等。如何在這諸多維度中選擇適合組合定級評分的維度,是值得去討論的問題。

    第三,組合的風險定級的呈現形式。如何跟客戶解釋風險定級,不同風險等級的組合意味著什么,如何讓客戶明白數字背后所代表的風險收益情況。

    第四,特殊策略的風險定級。雖然現在特殊策略還比較少,但也需要評級方式多樣化。

    最后,陳蹊還表示希望能夠有一個行業統一的組合風險定級標準。期待未來出臺更多明確的指導意見,來促進各家機構達到相近的風險等級劃分結果,規范投資者適當性管理。這不僅是對投資者合法權益的保護,基金投顧業務未來發展的關鍵一環。

    (作者:鄺曉瑜 編輯:湯懿蘭)

    (責任編輯:岳權利 HN152)
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